扣非凈利潤同比大增，全年業(yè)績增長明確

天奇股份公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.74億元，其中物流自動化裝備系統(tǒng)營業(yè)收入5億元，同比增長7.85%，自動化裝備業(yè)務呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢；風電零部件業(yè)務營業(yè)收入3.4億元，同比減少2.49%，盈利能力仍不理想；循環(huán)業(yè)務營業(yè)收入1.2億元，同比增長62.43%，主要因為力帝集團業(yè)績大幅提升，但汽車回收業(yè)務仍不及預期；分布式光伏業(yè)務營業(yè)收入7997萬元。同時該公司預告前三季度歸母凈利潤同比增長20%-40%，超出市場預期。該公司業(yè)績增長主要受益于破碎設備訂單大幅增加，力帝集團業(yè)績今年有望迎來大幅增長。

破碎線設備放量，全年業(yè)績可期

上半年力帝集團實現(xiàn)營業(yè)收入2.13億元，同比增長272%。同時上半年訂單量大幅增長，公司簽訂訂單4.93億元，訂單量較上年同期增長725%，上半年已簽訂的破碎線設備訂單32臺，較去年同期增加26臺。力帝集團去年全年實現(xiàn)收入3.1億，今年上半年的訂單量已經大幅超過去年全年，今年力帝集團業(yè)績大幅增長已經較為明確。上半年力帝集團實現(xiàn)凈利潤1427萬元，凈利率為6.69%，上半年訂單有望在三、四季度集中交付，我們認為大部分破碎機訂單有望在下半年交付，破碎機毛利率水平顯著高于其他拆解設備，預計公司全年凈利率能維持在10%左右。按照力帝集團全年實現(xiàn)7億營收收入測算，力帝集團有望實現(xiàn)7000萬左右凈利潤，加上政府補貼等非經常性受益，保守估計力帝集團全年有望貢獻8000萬左右凈利潤，有望超過傳統(tǒng)主營物流自動化裝備業(yè)務，成為公司主要利潤來源。

　　該公司認為破碎設備需求增加主要原因是鋼鐵行業(yè)去產能逐步深入，地條鋼等落后產能被淘汰，同時疊加鋼材需求回暖，國內具有優(yōu)質產能的鋼廠生產負荷加重，對廢鋼需求加大，從而直接帶動對廢鋼加工設備需求。該公司認為此輪鋼鐵行業(yè)復蘇將長時間持續(xù)，同時由于鐵礦石、焦炭等煉鋼原材料價格大幅上漲，廢鋼成本優(yōu)勢增強，導致鋼廠對廢鋼的依賴度增加，對廢鋼加工設備的需求仍將增長，力帝集團作為國內破碎拆解設備龍頭企業(yè)，有望大幅受益。隨著營收規(guī)模不斷擴大，力帝集團有望成為公司業(yè)績突破點。