據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布最新消息，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的耐普礦機(jī)IPO申請(qǐng)被否，這意味著，新三板轉(zhuǎn)板A股失敗的企業(yè)中再添新成員(泰達(dá)新材、愛(ài)威科技被否，族興新材取消審核).

備受關(guān)注的新三板“扶貧概念第一股” 耐普礦機(jī)為何會(huì)在轉(zhuǎn)板A股通道上翻車(chē)？主要原因是，證監(jiān)會(huì)問(wèn)了它三大問(wèn)題……

同時(shí)，15日發(fā)審委審核的其他三家企業(yè)順利過(guò)會(huì)，其中，兩家將登陸主板，一家將登陸中小板。

簡(jiǎn)要情況如下：

1. 山東東宏管業(yè)股份有限公司(首發(fā))獲通過(guò)。

發(fā)審委關(guān)注點(diǎn)：應(yīng)收賬款、涉訴案件、壞賬計(jì)提、內(nèi)部控制、環(huán)保規(guī)范、產(chǎn)能利用率、募投項(xiàng)目、毛利率、資金管理

2. 福建傲農(nóng)生物科技集團(tuán)股份有限公司(首發(fā))獲通過(guò)。

發(fā)審委關(guān)注點(diǎn)：客戶管理、毛利率、租賃經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地、關(guān)聯(lián)交易、環(huán)保規(guī)范、股份支付

3. 大博醫(yī)療科技股份有限公司(首發(fā))獲通過(guò)。

發(fā)審委關(guān)注點(diǎn)：毛利率、商業(yè)賄賂、商號(hào)使用風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)在我們來(lái)重點(diǎn)分析一下耐普礦機(jī)為何“倒下”。

耐普礦機(jī)的三大問(wèn)題

耐普礦機(jī)被否根本原因是業(yè)績(jī)質(zhì)量受質(zhì)疑。

我們來(lái)看看發(fā)審委關(guān)對(duì)它的主要注點(diǎn)：毛利率、扣非凈利潤(rùn)、銷售費(fèi)用、員工薪酬、應(yīng)收賬款占比、收入確認(rèn)。

耐普礦機(jī)的核心問(wèn)題主要以下三個(gè)：

一、招股說(shuō)明書(shū)披露2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，發(fā)行人主要產(chǎn)品橡膠耐磨制品毛利率分別為61.11%、57.59%、59.73%、57.21%，發(fā)行人橡膠耐磨制品業(yè)務(wù)，主要系向有色金屬、黑色金屬礦山銷售選礦用橡膠耐磨備件。

(1)請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明在近兩年礦業(yè)生產(chǎn)企業(yè)不景氣的情況下橡膠耐磨制品能保持高毛利率的原因；橡膠耐磨制品的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及其毛利率(如有)；橡膠耐磨制品的市場(chǎng)占有率情況，是否有橡膠耐磨制品代替原有金屬材料備件的權(quán)威依據(jù)。

(2)請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明發(fā)行人綜合毛利率大幅高于同行業(yè)可比上市公司的原因。

(3)報(bào)告期發(fā)行人銷售給額爾登特礦業(yè)公司選礦設(shè)備及備件的毛利率分別為36.70%、51.51%、64.34%和89.53%，顯著高于銷售給其他客戶的毛利率，請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合業(yè)務(wù)的獲取方式、合同的主要條款、銷售回款的進(jìn)度等說(shuō)明高毛利率的原因及合理性，并說(shuō)明對(duì)該客戶銷售高毛利率的可持續(xù)性。

(4)請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明報(bào)告期發(fā)行人銷售給江銅集團(tuán)橡膠耐磨制品的毛利率分別為72.57%、66.83%、67.43%和80.14%，高于銷售給其他客戶的毛利率的原因及合理性。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查情況并發(fā)表核查意見(jiàn)。

二、招股說(shuō)明書(shū)披露2014年、2015年、2016年、2017年1-6月，發(fā)行人的營(yíng)業(yè)收入分別為21141.23萬(wàn)元、15970.37萬(wàn)元、21550.24萬(wàn)元和12085.29萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)分別為2450.58萬(wàn)元、2530.96萬(wàn)元、4746.29萬(wàn)元和2363.25萬(wàn)元，凈利潤(rùn)波動(dòng)較大。

公司業(yè)績(jī)波動(dòng)較大的原因與公司的客戶結(jié)構(gòu)和行業(yè)特性相關(guān)，存在出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑超過(guò)50%的風(fēng)險(xiǎn)。

請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：

(1)在目前的客戶結(jié)構(gòu)和行業(yè)特性的情況下公司有無(wú)采取措施以保證公司的持續(xù)盈利能力；出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑超過(guò)50%的風(fēng)險(xiǎn)依據(jù)及計(jì)算過(guò)程。

(2)發(fā)行人2016年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)的情況下銷售費(fèi)用出現(xiàn)下降的原因；2016年管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用占比分別較上年下降35.76%和26.84%的原因與合理性；2014年、2016年管理費(fèi)用占比分別較可比公司低15.82%、40.04%的原因及合理性。

(3)高管薪酬和員工平均薪酬水平和同行業(yè)公司比較是否偏低。

(4)報(bào)告期2016年較2014年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入基本持平，凈利潤(rùn)上升89%；可比公司平均銷售凈利率由11%下降為-2%而發(fā)行人銷售凈利率由13%上升至23%的合理性。請(qǐng)保薦代表人就上述問(wèn)題發(fā)表核查意見(jiàn)。

三、報(bào)告期前三年發(fā)行人應(yīng)收賬款凈額分別為12918.15萬(wàn)元、11110.68萬(wàn)元和12362.20萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比率分別為61.10%、69.57%和57.36%。

請(qǐng)發(fā)行人代表：

(1)分析說(shuō)明其營(yíng)業(yè)收入未受經(jīng)濟(jì)周期及下游礦山行業(yè)不景氣等因素影響而逆勢(shì)增長(zhǎng)的原因及合理性；

(2)說(shuō)明其應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重較高的原因，說(shuō)明壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例低于同行業(yè)上市公司水平的合理性，并結(jié)合中信重工2016年報(bào)虧損，豐寧鑫源因資金緊張延期支付發(fā)行人貨款，國(guó)外客戶主要為欠發(fā)達(dá)國(guó)家的蒙古額爾登特礦業(yè)公司、老撾KSO金礦公司等情形，說(shuō)明上述情形不采用個(gè)別認(rèn)定法計(jì)提壞賬是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的謹(jǐn)慎性要求；

(3)結(jié)合南通昌龍金屬構(gòu)件有限公司(以下簡(jiǎn)稱南通昌龍)是發(fā)行人2014年國(guó)內(nèi)第五大客戶的情況，說(shuō)明南通昌龍是否為最終用戶，說(shuō)明對(duì)南通昌龍銷售的收入確認(rèn)原則，并結(jié)合合同的主要條款說(shuō)明采用上述收入確認(rèn)原則的合理性。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程并發(fā)表核查意見(jiàn)。